美國總統特朗普上周五終於在爭議聲中完成了莊嚴的總統就職禮，當上了美國第45任總統。這對全球資產市場來說，極可能是一個 重要的轉捩點。這不代表資產價格如股金樓匯等均會大跌，因為他的部分主張真的對實體經濟十分利好；然而，也有極之危險的主張 . 若然大家不信， 且讓我們細看特朗普的「牛面」與「熊面」。
先談談特朗普「牛面」。他主張大幅減稅、減少政府規管、以及大興土木，稍懂經濟的人都知道，這些舉措對於企業盈利來說，十分利好。以減稅為例，根據標準普爾的評估，若然美國國會最終真的一如候任美國財長努欽所言，把企業稅率由35%下降至15%，美國標普500指數成份股在2017年的每股總盈利，會由目前預計的131美元，大幅增加至157美元，增幅達到19.8%！
以目前美國標普500指數的市盈率(17倍)來推算，若每股總盈利能達到上述的157美元，指數便可由上周五收市時的2271大幅攀升至2669 (157 X17)，亦即還有17.5% 的升幅！當然上述運算假設了所有減稅得益都會留作盈利，而不會加大投資等方面的開支，但無論如何，上述推算說明了大幅減稅對股市可以十分利好。
同樣，大興土木及減少政府規管對私人企業來說，也肯定是利好因素，只是現階段因為還沒有具體數據，大家才無法評估具體利好程度而已。這解釋了為何自特朗普於11月8日當選後，標普500指數能大升逾6%。其實升幅更大的是，能直接受惠於上述三大利好因素的銀行股，以全球最大的銀行──美國摩根大通(JPM)的股價為例，自特朗普當選以來，已大升了19%。
不過，大家必須明白特朗普也有極其「熊」的一面。看看他上周五的就職演辭，大家便可知一二。首先，他反覆強調了會以「美國優先」作為施政綱領。盡管幾十年來，美國的外交政策從來都是以「美國優先」為目標，分別只在於這回不再以甚麼普世價值，如民主、自由市場效率佳等等來作包裝，改而直接向別國要求經濟利益。
他說，「由今天開始，將只會有美國優先。每一項關於貿易、稅收、 移民、外交事務的政策決定，都將使美國工人和美國家庭受益。」 同一天，白宮網站公佈了未來經濟政策目標，包括未來10年內新增2500萬個就業崗位、推動經濟實現4%的年增長、退出跨太平洋夥伴關係協定(TPP)、就北美自貿協定重新談判等等。
特朗普上述舉措與談話沒有半點新意，因跟他選舉期間的承諾沒有異樣，但卻給人一個重要的啟迪──特朗普不單要向中國等貿易對手搾取經濟利益，連自己的長期盟友如加拿大、墨西哥等也不放過，情況就好像一個孔武有力的破落戶，突然發錢寒，到處向人要錢，連自己的家人也不放過一樣。
再者，由於特朗普曾表示，為了阻止美國企業把生產基地轉移到成本較低的地方，他會考慮向進口產品開徵高達45%的關稅，若然落實，此事勢必觸發一場大規模的貿易戰。二次大戰後由美國一手推動而成的全球自由貿易大框架勢必重寫，其影響可以極之深遠。美資大行摩根士丹利就估計， 一旦中美爆發貿易戰，大摩中國指數會暴跌三成！由於香港跟中國早已密不可分，當中國經濟受挫，港股又怎能有好日子過？故此，投資者不能不察。
總的而言, 由於特朗普同時擁有「牛、熊」兩面，所以未來四年，股債金匯的價格難以平穩。自特朗普去年十一月當選以來，市場偏向相信他的「牛面」，以至環球股市上升了不少，或許是時候先行獲利，以準備市場人心一旦逆轉為關注特朗普的「熊面」時，市況便可能隨之而迅速逆轉。
宏觀而言，法興證券建議投資者今年要迴避一些十分依賴出口到美國，而又沒有甚麼議價能力的國家，如台灣、南韓、加拿大及墨西哥等。
