美國總統特朗普上周五再度出撃，又簽署多一份總統命令，這回是要求財政部長在120日內，全面評估直接監管各家美國銀行及金融機構的《多德-弗蘭克法例》（Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act）是否太嚴苛。此語一出，美國銀行股上周五便即時跳升， 只要大家明白該法例的出處，便會明白銀行股在雞年好大機會繼續有運行。
上述法例絕對是2007-8年全球金融海嘯的產物。當年由於美國投資銀行雷曼兄弟過份進取，大量投資於次按債券，結果除了誤人之外，自己也因此而倒下來。事後的調查更發現，雷曼兄弟破產前的股本與資產槓桿比率 (leverage ratio) 曾高達1比60，亦即一元股本做六十元投資。換言之，只要資產價格(即次按債券價格)稍微向下調整，便會把企業的股本全數輸掉。
由於世界多家大銀行與雷曼兄弟等投資銀行有著密切的商業往來，因此當雷曼兄弟破產，不少銀行相繼出現資金周轉困難，誘發了震撼全球的金融海嘯。各國央行及政府被迫紛紛要動用公帑來挽救銀行，以免拖跨整個經濟。
此事充分暴露了當時全球對銀行業的監管均存在著嚴重缺陷，例如對銀行的流動股本要求太低，特別是那些業務繁多，其倒閉會觸發金融系統風險的大型銀行或投資銀行。
更荒謬的地方在於，銀行管理層進取地經營銀行，賺大錢時自然可以大分花紅；然而，當管理層賭輸了，政府便被迫要用公帑來拯救它們。簡而言之，贏的時候是銀行大班及股東自己袋的，但輸的時候就要政府來埋張。世上那有這樣的道理，因此金融風暴過後，作為全球政府監管銀行業藍本的《巴塞爾協定》便即時加大了對銀行的股本要求。其他的管制亦全面收緊，包括要求所有銀行要預先訂立破產時的部署等等。總的目標是要避免再用公帑來拯救銀行。上述的《多德-弗蘭克法例》就是在這樣的背景下出現的。
這樣一來，銀行的賺錢能力便大受打擊。這亦解釋了為何打從2011年3月開始，直至特朗普當選，美國摩根大通的股價(下圖藍線)表現一直差於美國標普500指數(綠線)。
不過，自特朗普於去年11月勝出之後，美國摩根大通的股價便大幅跑贏標普500指數 (上圖的末段)，因為特朗普在競選期間已率先表明會大幅調整《多德-弗蘭克法例》，如今他當選了，並真的簽署了總統命令要求財長作出檢討，市場自然興奮起來。
同一時間，美國息口趨升亦有利於美國各大銀行盈利躍升。此外，市場亦偏向相信特朗普準備在國內大興土本，進而提高經濟增長速度，對美國的銀行自然也是利好因素，所以筆者相信美國的銀行股今年可望繼續有運行。
由於美國在國際《巴塞爾協定》中佔有主導地位，因此幾可斷言，一旦美國調整對本土銀行的規管，其主張亦會引伸到適用於全球多國的《巴塞爾協定》。故此，香港的銀行遲早也會受惠。目前的困難只是無法知道美國會如何放鬆對銀行的規管而已。總的而言，盡管放鬆對銀行的規管，極可能會為下次的金融危機埋下導火線，但短期而言，對銀行業一定是利好的。
香港投資者可能會問：作為香港人最愛的匯控能否像美國的銀行般騰飛？我想匯控的前路很大程度取決於英國的脫歐進程會否拖跨英國經濟。對此，筆者是有很大戒心的。事實上，在過去一年裏，匯控（下圖紅線）的升幅已大大落後於美國摩根大通（藍線），後者上升了50.96%，但前者只升了28.35%。
同樣，筆者擔心多年前曾得到香港投資者垂青的內銀股，也會因為內地銀行還在去摃桿階段，恐怕無法受惠於上述銀行業復甦的大潮。因此，若然大家真的想捕捉美國銀行業的復甦，看來最佳的方法還是開個美國股票戶口，直接投資美國的大銀行如摩根大通、美國銀行、高盛、摩根士丹利等等。
