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中美博弈波濤大 宜增持現金應變


新年伊始,不能不作一些預測,然而「有早知,怎會有乞兒」。這是金融世界的鐵律,因此與其像證券大行那樣給大家一些毫無把握的年終指數或價位預測,不如教大家應如何應對快將上演的中美大博弈,因若中美關係管控不好,肯定會影響許多資產價格的變化。

大家可能會問:美國候任總統特朗普的反華立場,以及其濃烈的貿易保議主義傾向,不是早在競選之初已很清楚嗎?如今他當選了,但國際金融市場大體還是穩定的,而且美國股市更帶領着全球多個股市指數邁向新高(很可惜香港及A股屬於例外)?何懼之有?

我想環球市場至今還是穩定的原因有如下兩點:

1. 投資者還在觀望特朗普新政的具體內容,更多的人懷疑政治人物會講一套,做一套,所以不感覺中美博弈問題嚴重。

2. 中國官方至今的反應仍然溫和。早陣子,內地更有言論指,特朗普是商人出身,擅於妥協,故不足為憂。接着又有分析指,1980年列根何嘗不是高舉反共旗幟參選總統,並揚言當選後會跟台灣恢復邦交。一年後,列根當選了,但他任內從沒有跟台灣建交,而且更與中國簽訂了至今仍然有效的中美三個聯合公報,承諾逐步減少對台軍售!

不過在聖誕節前夕,情勢出現了重要變化。

首先,特朗普在12月21日委任了「對華鷹派」學者納瓦羅(Peter Navarro)擔任新成立的白宮國家貿易委員會主任。此項任命的重要性在於納瓦羅不單是位「對華鷹派」,簡直是一位「極端的仇華份子」。

「對華鷹派」學者納瓦羅的著作,對中國充滿仇恨。網上照片

只要看看他三本著作的書名便可知道他對中國的仇恨程度--《即將到來的中國戰爭》、《被中國殺死》、《臥虎:中國軍國主義對世界意味著什麼》。此人思維之極端,連美國《紐約客》也看不過眼,直指就貿易和對華問題,在美國很難找到第二位如此激進的經濟學者!

特朗普把如斯極端的仇華份子延攬到在白宮,令人即時聯想到特朗普競選期間對中國的尖銳攻擊再不是說說算數的選舉招數,而是到了要落實推進的階段,難怪《環球時報》的社評直喊: 「(中國須)充分做好迎接特朗普政府『進攻』的思想準備」。

一天之後(12月22日),剛獲特朗普委任為特別經濟顧問的大炒家伊坎(Icahn),更在接受美國全國廣播公司財經頻道(CNBC)訪問時,明確建議對華的貿易戰應速戰速決!他說:「如果要跟中國打貿易戰,我們遲早要解決這個問題。類似事件曾發生過,對市場造成了嚴重震盪。但如果真要這麼做,就趕快做完。」

只要大家把上述發展跟同一天特朗普與俄羅斯總統普京的「眉來眼去、互送秋波」一併考慮,不難併構出特朗普的部署--美國準備跟俄羅斯修好,然後集中精力對付中國。

同一天,美國有線新聞網絡也透露了,特朗普的過渡團隊正考慮向進口貨物徵收百分之十的關稅,以便降低美國人對外來貨品的需求,進而促使更多貨物在美國本土製造。由於美國進口貨品之中,有多逾兩成是來自中國,每年涉及金額的高達幾千億美元之多,故此美國一旦決定向進口貨品徵收百分之十的關稅,勢必對中國經濟造成相當大的打擊,屆時很難想像中國會坐視不理。一旦中國作出反擊,中美貿易勢必出現大倒退,這也正是《環球時報》的「共損」說法,「華盛頓如果在核心利益上挑釁中國,我們就予以迎頭反制,不能共贏,就以共損和它拼,迫使其對中國給予尊重。」

正因為中美貿易戰似乎進入了「一觸即發」的狀態,而中國和美國又是當今世上兩個最大的經濟體,任何摩擦都會令全球金融市場掀起巨大波濤,大家不應等閒視之,何況香港經濟跟內地早已密不可分!

因此,我建議大家考慮增持現金,若有槓桿操作者,應減少比例。

大家或許會追問:既然擔心中美會爆發貿易戰,為何不索性沽清資產離場?我的答案是,無人能準確判斷特朗普至今對中國採取的強硬姿態,究竟是否僅屬談判技巧,最終只是一場虛驚而已。另,中國及美國的其他貿易伙伴又會否聯手反擊,阻止特朗普改變世界經濟秩序的莽動,令最壞的局面不致出現,也是現階段無法預知的情況。因此,一個較能進可攻、退可守的策略是,繼續持有一些已準備作長期投資的資產,但同時減少持有作短期炒賣的投資組合。有了更多現金在手之後,一旦市况大幅逆轉,也有彈藥增持優質資產。

簡而言之,當前中美關係正面臨重大轉折,故不宜在投資路上過於進取!先增持現金,然後等候特朗普出招,應屬上策!事實上,自特朗普在11月8日勝出以來,美國杜瓊斯指數直至12月23日已攀升了8%,出現獲利回吐也很正常。

最後,請大家留意美國標普500指數過去二十年的紀錄顯示,聖誕假後至新年復市前的市况對短期後市頗有啟示性。若這段時間出現跌市,接着的一月份續跌的機會率達到百分百;反之,若現升市,一月續升的機會率接近七成。詳見LPL Research的如下精彩統計:


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