上週全球皆炒疫情見頂，但實際上，除了未知幾假的大陸數據外，從重災區所見，只是「新增」宗數有見頂「跡象」。首先，有跡象是指升轉橫行，但未跌，即未確定。還有，新增宗數見頂只意味總數升得最快的日子有望過去，但仍在增，要新增跌至零，總數才見頂；現在歐美的新增數字仍成千上萬。股市就早憧憬了，但經濟仍未反映。
是次經濟蕭條（普遍估計GDP雙位收縮，已符蕭條定義）源於疫情下被迫停頓，故疫情維持多久是關鍵之一。早已於其他場合指出，每一輪疫情高峯一般兩至四個月，頭尾共半年；而一、兩年內會有兩至四輪爆發。試想，現在第一輪高峯才有望將近半，經濟已垂死，今輪下半場怎捱？遑論隔幾個月極有機會再爆第二輪。最終經濟會點？
1930年代的大蕭條為時三年上下──股市跌兩年半，而GDP變幅由頂到底三年，失業率由底到頂則三年半。昔日全球死逾百萬人的瘟疫皆一、兩年間，為大蕭條一半。大蕭條因1920年代泡沫過籠爆破而起，是需求面衝擊。至於今次，起因是人為停產，屬非經濟性的供應面衝擊，理論上只要疫後復產，蕭條即過。實際上有否這麼簡單？
未必。過去十年的過剩資金炒出了全球多處地產和債務泡沫，只是股市不太明顯。換言之，泡沫還是有的，只是並非均勻地見諸各個市場。是次收縮雖非源自於需求面，但仍可戳破這些泡沫，令大蕭條時的連鎖反應出現。另，疫情重臨意味停頓再現。
本週美國公佈零售銷售和建樓數字，聯儲局出褐皮書；週五大陸有大堆經濟數據。股市普遍彈近跌幅50%，尾矣。
