未來幾天，東北亞局勢肯定是全球投資者聚焦的地方，因美國總統特朗普已明言，不排除自行解決朝鮮發展核武，進而威脅美國安全的問題。鑑於美國已派遣了兩支航空母艦戰鬥羣集前赴東北亞地區，因而令人擔憂美國真的會繼攻擊敘利亞之後，再動手攻擊朝鮮。故此，有老友問：一旦爆發韓戰，會對金融及世界經濟有那些衝擊，應如何避險？
最容易的回覆，當然是請老友先避險，轉持現金或黃金，因為朝鮮絕對不是久陷戰火、根本無力反擊美軍的敘利亞，而是長期強調「先軍政治」，即一切政府工作均以軍事建設為先的軍事政權。因此一旦美軍向朝鮮發動攻擊，這場戰事絕不會是一、兩天的事！與朝鮮毗鄰的南韓及稍遠的日本均有可能成為朝鮮反擊的目標！何况近期美俄關係惡化，俄羅斯會否介入，以及朝鮮會否動用手上可能已有的核武等等問題， 根本都是不可預知的事。
正因如此，世上最大的股市、債市、匯市上周已出現資金流向避險資產。這包括了被假設為「零風險」的美國國庫債券、以及長期被機構投資者視為資金避難所的日圓。
以十年期的美國國庫債券為例，上周收市時已升破了多月來的阻力位。與債券價格背道而馳的美國十年債券息率，也因而跌穿了重要的2.3%支持位，大有下撲2%之勢！
隨着美元債息下跌，美元匯價亦隨之而轉弱，特別是兌日圓，亦即日圓匯價轉強。 圖二便顯示了上周四日圓兌美元的收市價已創下了近五個月來的新高。
同樣，專門投資於美國公用股的指數基金XLU正直逼近月新高。
然而，話得說回來。若然此刻才出售資產避險，一旦戰事真的全面爆發，股票、樓房等資產價格會進一步下調。 大家當然可以額手稱慶。不過，同樣有可能發生的是，若然明天朝鮮宣布同意恢復六方會談，以和平對話方式解決它發展核武的問題，風險資產價格隨時會急升，屆時莫非又要以高價買回資產嗎！
事實上， 自從2006年以來， 朝鮮已先後進行了五次核試。 每次西方國家都會進行聲討， 不過每次都會在吵鬧聲中不了了之。 箇中原因很多， 一大關鍵在於美方一旦向朝鮮動武，根本無法評估美國及其盟友可能面對的傷亡。
到過南韓首都爾的朋友都知道該處距離南北韓邊境不外是四十公里左右。 美國快將在南韓部署的薩德高空防禦飛彈系統或許可以抵禦從高空而來的導彈， 但對於從近距離打往首爾的傳統大炮炮彈及火箭等， 則恐怕無能為力。 難怪早已有美軍將領明言， 在開戰的首兩天裏， 美軍根本無法保證首爾的安全。 這或許說明了為何過去十年來朝鮮半島的核武危機始終沒有導致過軍事衝擊。 聰明的投資者恐怕也看通了這點， 故此， 至今專門投資南韓的指數基金EWY在上周四還是守穩於相對高位，根本沒有半點兒恐慌迹象。
因此，筆者的應變方法是：與其一動不如一靜，繼續按照自己的原計劃， 透過分散資產(即投資組合包括有保守的定息工具和進取的增長型股票)來作部署。與平日的最大分別只在於更密切地盯著美國十年期國庫債券息率的變化，以捕捉資金的流向。
一如前述，美國十年期國庫債券息率上周四已跌破2.3%的重要支持位，並正向2%進發，意味着銀行股會續跌，但房託、公用股等定息工具則會做好。若美朝雙方繼續擺出強硬姿勢，美債息真的會一如新債王格羅斯早前所料：---先下試2%的支持，然後才回升。 若然長債息真的低見2%， 筆者建議大家考慮增持銀行股，並沽出定息工具套利， 以捕捉下半年債息回升的大勢。其中美國大型銀行如摩根大通、花旗等最吸引， 因為這兩家大型銀行上周四公布的業績均遠勝預期，故此值得大家捧場。
