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有線寬頻復牌 收市股價升16.4%


 

覓得「白武士」注資救亡的有線寬頻(01097),股份今天在交易所復牌買賣,上午股價大跌,由停牌前的61仙,最低跌至46仙。然而,在新投資者永升中午召開記者會,解釋有線電視的未來發展策略後,股價顯著反彈,最高曾見77仙。全日收市,有線寬頻股價報71仙,上升10仙或16.4%。易手股數5.46億股,涉資3.45億元。

有線寬頻是吳光正旗下公司,大股東是九龍倉,公司本來經營電訊和媒體業務,去年把電訊業務以95億元售予TPG為首的財團,只剩下媒體業務,即是有線電視。九倉據悉一直想把有線電視出售,且在農曆年前已覓得買家,進入盡職審查的程序,但不知何故交易突然告吹。結果,九倉在今年 3月,趁業績公布一併宣布停止再向有線注資,變相宣告有線「 死亡」。

由於事態緊急,有線委任安永再覓買家,並申請延遲續牌,最後找到由鄭家純、邱達昌、趙令歡、李思廉控制的永升,以大供股的方式,最多注入約7億元,換取約54%的有線寬頻股權 ,取代九倉成為大股東。

整個交易涉及許多財務安排,但並無特別不利小股東之處,除了會產生一些碎股。第一步為大比例供股,每3股供5股,供股價每股21仙較停牌前61仙大幅折讓66%,由於九倉承諾不供股,由永升以包銷商的身份代供,假設其他街外股東皆放棄供股,永升將需動用總數7.04億元。而用供股的安排,可以誘使街外股東一同注資,加上九倉承諾把3億元貸款轉為股票,有線寬頻等於總共可獲10億元資金供未來發展。第二步是九倉將3億元股東貸款轉為有線寬頻股票,另1億元延長還款期;第三步是九倉會將名下的有線寬頻股份,以實物分派方式派給股東,以確保有足夠的流通量。 

按永升的供股安排,有線寬頻的估值為11.264億元,較停牌前市值12.27億元折讓8.2%。今天股價上升之後,市值增至14.28億元;但也只及TVB(00511) 約十分一。

本地的傳媒集團,以今天市值計,排序如下:

TVB(00511) 131.62億元
東方(00018) 21.58億元
有線寬頻(01097) 14.28億元
星島(01105) 8.83億元
壹傳媒(00282) 8.51億元

 

有線寬頻去年虧損3.12億,過去九年,一直蝕本;不過公司生意運作正常,訂戶穩定,器材人才有價值,成為其賣點。最重要是九倉要價不高,鄭家純動用區區3億元(鄭及周大褔合共持 45.5%永升,假設所有街外股東不供股,永升供足7.04億元,鄭實際只佔3.02億),大約用買三層豪宅的價錢,就控制了一個有24年歷史,員工二千多人的電視台;撇除一切其他如政治考慮,商業上也屬合理。前年12月,阿里巴巴買入《南華早報》,也要超過20億元。


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