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疫情終必風土化 收水債爆勢轉差


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市況回穩,因「分析指」變種病毒殺傷力低,且疫苗廠指疫苗有效,「故不驚了」。其實本欄在過去兩年來已反覆指出,人類史上歷次大流行都以「人、毒互相適應共存」而告終,今次也不例外。隨着各地人民、政府愈漸明此理,只要死亡率不升甚至趨跌,生活總要如常。獨裁極權下無疑可堅持清零,但做到嗎?不切實際,更還經濟自殺。

除卻此困擾後,剩下擺在眼前的另外兩大危機,還是大陸的地產、債務繼續爆煲,和外圍通脹繼續失控要急收水。可以講,兩件事都已開始但未入戲肉,即「最得人驚」的一幕甚至多幕尚未上演。量寬年代後全球錢多,但錢主要還是放在債市。現在爆煲、通脹、息升等,全皆直指利淡債市。不難料到,明年勢將掀起新一輪的財富大蒸發。

且慢……債市多聰明錢嘛,會三十六着、早走早着嘛!然而,債市「坐住」的錢,遠多於其他市場如股、匯、商品等。一下子蜂擁出來,去得哪裏?事實上,過去股市、加密幣、商品雞犬皆升,已是債市錢走的結果。不過一如上述,這還是前戲而未入肉,故當滾雪球效應出來時,即債息也升得急勁狠快時,屆時高唱的會是紙幣制度危機。

危言聳聽嗎?雖然目前判斷達此境界機會仍不太大,但現已有跡象邁向這個方向。別說衰到如阿富汗般紙幣買不到貨,但只要通脹去到高單位數時,市場便會有此擔憂。美國通脹在短短八個月由1.7%升到6.2%,距離雙位話近不近,但要達到亦非難事。

本周初,美國出CPI,今週還有大堆價格和儲局調息,中美均有零售銷售。